Dionice luksuznih divova tonu, a sada stiže novi udar iz Kine
Nakon takvog pada, evropskim luksuznim kućama potrebni su uvjerljivi dokazi oporavka prodaje. Iz Kine im, međutim, stiže dodatna neizvjesnost: naplata poreznih obaveza bogatih pojedinaca mogla bi ograničiti potrošnju dijela njihovih najvažnijih kupaca.
Kineske vlasti pooštrile su oporezivanje određenih prijenosa imovine i prihoda povezanih s inozemnim trustovima, odnosno strukturama za upravljanje imovinom.
Predviđena porezna stopa iznosi 20 posto, a 22. oktobra istječe rok za dobrovoljnu prijavu određenih ranijih nepodmirenih obaveza, uz mogućnost izbjegavanja dodatnih troškova zbog kašnjenja.
Za luksuznu industriju posebno je osjetljiv trenutak naplate. Kupac čije je bogatstvo vezano za kompanije, nekretnine ili dugoročna ulaganja može posjedovati značajnu imovinu, ali imati ograničenu količinu odmah raspoloživog novca. Veća porezna obaveza tada može promijeniti planove potrošnje, posebno kada je riječ o kupovinama koje se mogu odgoditi.
Kineski kupci čine približno petinu svjetske potrošnje luksuznih proizvoda. Zbog toga se postavlja pitanje koliko će novca do kraja godine ostati za kupovinu torbi, satova i nakita.
Istovremeno slabe i pokazatelji iz SAD-a. Prema podacima o potrošnji putem kreditnih kartica koje prati Citi, američka kupovina luksuznih proizvoda u augustu je pala treći mjesec zaredom. Time se smanjuje mogućnost da potražnja na jednom velikom tržištu nadoknadi slabost drugog.
Poslovanje LVMH-a pokazuje koliko je oporavak neujednačen. Grupa je u prvom polugodištu ostvarila 38,6 milijardi eura prihoda, što je tri posto manje nego godinu ranije. Organski prihodi, koji isključuju utjecaj promjena deviznih kurseva i obuhvata poslovanja, porasli su dva posto. Dobit iz redovnog poslovanja smanjena je četiri posto, na 8,7 milijardi eura.
Poboljšanje prodaje na uporedivoj osnovi tako se još nije odrazilo na rast ukupnih prihoda i operativne dobiti. Kretanja deviznih kurseva dodatno otežavaju poslovanje evropskim grupacijama koje značajan dio prodaje ostvaruju izvan eurozone.
Unutar LVMH-a razlike su još izraženije. Prihodi od mode i kožne galanterije u prvih šest mjeseci zabilježili su organski pad od jedan posto, dok su satovi i nakit ostvarili rast od devet posto. U drugom tromjesečju modni odjel vratio se rastu od jedan posto, dok je rast prihoda od satova i nakita ubrzao na 11 posto.
Kompanije sa širokom ponudom imaju više mogućnosti ublažiti slabost pojedinih kategorija, dok one koje zavise od užeg kruga proizvoda snažnije osjećaju promjene potražnje. Ukupni rezultati grupacije pritom mogu prikriti razlike u uspješnosti pojedinačnih brendova i kolekcija.
Za investitore pad cijena dionica otvara pitanje koliko su se promijenila njihova vrednovanja. Odgovor zavisi od očekivane zarade: ako analitičari nastave smanjivati procjene dobiti, ni snažan pad cijena dionica ne mora značiti da su one postale znatno povoljnije u odnosu na očekivanu zaradu.
Slabljenje potražnje može istovremeno smanjiti poslovne rezultate i premiju koju su investitori spremni platiti za budući rast.
Naredne poslovne objave pokazat će kakva je bila prodaja do kraja septembra, dok će komentari uprava o potražnji u oktobru biti važni za procjenu neposrednog utjecaja novih poreznih mjera. Posebno će se pratiti da li se oporavak mode i kožne galanterije nastavlja te može li nakit zadržati rast uprkos slabijim signalima s američkog tržišta.
Za završnicu godine presudno će biti hoće li kineski kupci samo odgoditi veće kupovine ili će dugoročnije smanjiti iznose koje izdvajaju za luksuzne proizvode.
