Warsh zabrinut zbog inflacije: Fed bez jasnog signala o kamatnim stopama

Warsh je u pažljivo praćenom govoru na godišnjem simpoziju Federalnih rezervi u Jackson Holeu, u Wyomingu, izbjegao davanje smjernica o budućoj monetarnoj politici – odnosno jasnih signala o namjerama Feda ili reakcijskoj funkciji koja bi pokazala koji bi ekonomski pokazatelji mogli opravdati promjenu kamatnih stopa.

Ipak, priznao je da inflacija raste, kazavši: „Iako su ovogodišnji podaci o inflaciji bili bolji od očekivanih, ne govore mi da su se osnovni trendovi značajno poboljšali.“

Dodao je: „Moramo biti sigurni da se osnovna inflacija kreće prema našem cilju, jasno i dovoljno brzo. U suprotnom, imamo problem. To je naš posao... naš mandat... i naša je odgovornost da ga održimo.“

Berzanski indeksi malo su se promijenili nakon objave govora u 10 sati ujutro po istočnom vremenu, dok su prinosi na državne obveznice značajno porasli.

Osim zabrinutosti zbog inflacije, za koju je rekao da bi trebala biti primarni fokus Feda, Warsh je uglavnom izrazio povjerenje u američku ekonomiju, za koju je kazao da „izgleda da je ojačala“.

Kao i ranije, predsjednik Feda istakao je koristi umjetne inteligencije i rekao da se poslovna i lična potrošnja dobro drže. Iako je priznao usporavanje zapošljavanja, to je pripisao smanjenju ponude radne snage.

Warsh je također iskoristio govor kako bi predstavio svoju filozofiju donošenja odluka, pažljivo izbjegavajući bilo kakve signale o tome šta smatra potrebnim učiniti kako bi se ostvario dvostruki mandat Feda – niska inflacija i puna zaposlenost.

„Danas ovdje stojim posvećen disciplini, a ne odluci“, rekao je Warsh u pripremljenom govoru pred grupom koju čine njegove kolege iz Odbora Federalnih rezervi za operacije na otvorenom tržištu, ekonomisti i predstavnici medija.

Predsjednik Feda suočio se s kritikama zbog opreznog pristupa monetarnoj politici u trenutku kada inflacija i dalje značajno premašuje cilj Feda od dva posto. Protivio se ranijem korištenju smjernica o budućoj politici kao alata koji tržištima omogućava da tumače podatke kroz izjave zvaničnika Feda, umjesto kroz same ekonomske pokazatelje.

Na početku govora našalio se: „Možete to nazvati nacrtom... možete to nazvati mapom puta... samo nemojte to nazivati smjernicama o budućoj politici“, praksom za koju je rekao da je „predugo bila prihvaćena“.

Međutim, šira poruka odnosila se na promjenu pristupa načinu na koji Fed vidi svoju ulogu u odnosu prema tržištu i javnosti.

Od preuzimanja dužnosti u maju – Warsh je napomenuo da mu je ovo 100. dan na funkciji – pokrenuo je pet radnih grupa kako bi ispitale različite funkcije Feda. Jedna od glavnih tema bila je smanjenje zavisnosti tržišta od svake pojedinačne izjave zvaničnika centralne banke.

Pozvao je na „tiši Fed, svrsishodniji u svojoj komunikaciji“.

„Fed igra važnu ulogu u ekonomiji i na tržištima. Naši alati su moćni. Mi određujemo putanju kratkoročnih kamatnih stopa. Učesnici na tržištu će uvijek pokušavati predvidjeti šta ćemo sljedeće uraditi“, rekao je.

„Ali ne bismo trebali dozvoliti da dođemo u situaciju u kojoj učesnici na tržištu prvenstveno posmatraju Fed kako bi odlučili koji će biti njihov sljedeći potez.“

Warshov govor razlikovao se od obraćanja njegovih prethodnika, koji su Jackson Hole često koristili za najavu smjera kretanja kamatnih stopa, većih promjena u okviru monetarne politike ili predstavljanja novih pristupa.

Na prošlogodišnjem skupu tadašnji predsjednik Feda Jerome Powell nagovijestio je predstojeće smanjenje kamatnih stopa, što je izazvalo snažan rast na Wall Streetu, prenosi SEEbiz.

Tokom svog kratkog mandata Warsh je nastojao uspostaviti novi pravac koji podsjeća na Fed prije finansijske krize, kada su tržišta dobijala manje precizne signale, a centralna banka imala manji uticaj.

Dok su se učesnici na tržištu prilagođavali nedostatku smjernica o budućoj politici, očekivali su od Warsha barem da objasni reakcijsku funkciju – odnosno šta bi moglo izazvati reakciju monetarne politike. Čak ni u tom pogledu nije želio dati čvrstu obavezu.

„Dakle, ako smjernice o budućoj politici nisu prikladne u normalnim vremenima, šta kažete na to da se novi predsjednik Feda obaveže – barem – na eksplicitnu reakcijsku funkciju? Sigurno bi nam trebao reći kako bi reagovao s kamatnim stopama ako, recimo, podaci budu viši ili niži od očekivanja“, rekao je, naizgled odgovarajući na kritike.

Posebno je postavio pitanje da li bi Fed trebao imati određeno pravilo kojeg bi se pridržavao.

Warsh je, međutim, tvrdio da „naše znanje jednostavno ne seže tako daleko – barem ne još – i da se faktori koji su najvažniji za pravilno vođenje monetarne politike mijenjaju s vremenom“.

„Tokom mog mandata predsjednika, moje kolege i ja nastojat ćemo razviti pouzdanije modele i robusnija pravila za donošenje odluka. To ćemo učiniti svjesni činjenice da je preciznost ekonomskih prognoza još uvijek samo težnja. S obzirom na to koliko se brzo mijenjaju geopolitika, globalni lanci snabdijevanja i tehnologija, mudro je biti skroman u pogledu onoga što možemo, a šta ne možemo znati“, rekao je.