Švicarska bi se mogla suočiti s deflacijom, jaki franak nosi izazove

Švicarska nacionalna banka snizila je kamatne stope po treći put ove godine u septembru, navodeći snagu sigurne valute kao ključni pokretač pada stope inflacije u zemlji, uz niže cijene nafte i električne energije.

Centralna banka također je smanjila svoje prognoze, stavljajući prosječnu godišnju stopu inflacije za 2024. na 1,2% s 1,3%, dok predviđa da će rast cijena porasti za 0,6% u 2025., u usporedbi s prethodnim izgledima od 1,1%.

Predsjednik SNB-a u odlasku Thomas Jordan rekao je u to vrijeme da je jak franak imao "materijalan utjecaj" na revizije, ali je umanjio rizik od deflacije, ističući da su prognoze ostale "unutar raspona stabilnosti cijena". Dodao je da kreatori politike ostaju spremni dodatno prilagoditi monetarnu politiku kako bi uhvatili u koštac s inflacijom.

Ali analitičari kažu da sada izgleda sve vjerojatnije da će se banka morati osloniti na deviznu intervenciju kako bi spriječila da zemlja sklizne u deflacijsko okruženje, prenosi SEEbiz.

"Postoji određeni prostor za daljnje smanjenje kamatnih stopa, ali, s obzirom na mogućnost da aprecijacija franka gurne Švicarsku u područje deflacije, imalo bi smisla da SNB izravno cilja na vrednovanje valute putem deviznih intervencija", rekao je CNBC-u Adrian Prettejohn, europski ekonomist u Capitalu Economics.

Devizne intervencije (FX) događaju se kada banka kupuje ili prodaje svoju valutu na deviznom tržištu kako bi povećala ili smanjila njezinu vrijednost u odnosu na drugu valutu. Takve mjere mogu smanjiti distorzije cijena, koje mogu utjecati na inflaciju, osobito u privredi s velikim trgovinskim utjecajem.

"Ne bismo isključili mogućnost intervencija na deviznim tržištima u razdobljima oštrog pritiska aprecijacije", rekla je CNBC-u e-poštom Sophie Altermatt, ekonomistica Juliusa Baera.

Švicarski franak je ojačao tokom posljednjih mjeseci i trenutačno se kreće blizu rekordnih visina, jer su se ulagači nagomilali u sigurnu imovinu usred volatilnosti tržišta i opuštanja prijenosa tečaja jena.

Od srijede, EUR/CHF se trgovao oko 0,9414, a USD/CHF na 0,8669.

Švicarska je inflacija u međuvremenu nastavila padati.

Švicarska je bila izuzetak među velikim ekonomijama u dvoznamenkastoj spirali inflacije posljednjih godina, s rastom cijena u maloj evropskoj zemlji koji je u augustu 2022. dostigao 29-godišnji maksimum od 3,5%. U ožujku, s inflacijom od 1,2% , SNB je postao prva velika zapadna središnja banka koja je smanjila kamatne stope.

Inflacija se u septembru dodatno smanjila, zabilježivši godišnji rast od 0,8%, u odnosu na 1,1% u augustu.

Capital Economics rekao je u bilješci prošle sedmice da sada vidi pad inflacije u Švicarskoj na 0,3% u 2025., što je pad od prethodne procjene od 0,8%, zbog snage franka i nižih troškova nafte i stanovanja. Ta bi brojka mogla postati negativna u određenim mjesecima, primijetio je Prettejohn u ponedjeljak.

"Naša je prognoza da će inflacija pasti na čak 0,1% u nekim mjesecima, tako da ne bi trebalo puno da se to spusti ispod nule", rekao je, opisujući deflaciju kao "realnu mogućnost".

Jordan iz SNB-a signalizirao je CNBC-u prošlog mjeseca da bi se valutna intervencija mogla koristiti uz kamatne stope "ako je potrebno" kako bi se kontrolirale cijene, ali se nije obvezao na vremenski okvir.

Procjenjuje se da će banka trenutno zadržati stabilne stope na sljedećem sastanku u decembru, prije nego što će smanjiti za 25 baznih bodova kako bi terminalnu stopu podigla na 0,75% u prvom tromjesečju 2025., prema anketi Reutersa među ekonomistima.